La Nación 26-05-2020 - Carlos Manzoni Juan Domingo Perón se paró frente a los obreros ladrilleros y les disparó una pregunta que con el tiempo se volvería una frase célebre: "¿Han visto alguna vez un dólar?". A poco más de siete décadas de aquel 21 de agosto de 1948 se podría jugar con esas palabras y preguntarse si en la Argentina de hoy alguien es capaz de ver un solo dólar, en una economía con tipos de cambio múltiples donde reinan más de 15 dólares distintos.

Es que en la actualidad no solo conviven los dólares derivados del control de cambio, como el oficial mayorista, el oficial minorista, el dólar MEP y el Contado con Liquidación, más la contracara ilegal que se conoce como "paralelo" o "blue", sino que también coexisten el "dólar soja", el "dólar whatsapp", "dólar turista", el "dólar Netflix", el "dólar industrial" y, al menos, una decena más de "verdes" resultantes de los distintos derechos de exportación sobre determinados rubros.

Efecto brecha: en abril se triplicó la compra de "dólar solidario"

En efecto, el billete estadounidense no es igual en pesos para todos los que lo reciben. En el mercado oficial cotiza a $70,58, pero para quien lo compra (se puede hasta 200 por mes) con la idea de atesorarlo o de pagar con eso compras en el exterior vale $91,75, por la aplicación del impuesto PAIS del 30%. Para el que lo adquiere en el mercado paralelo el valor es de $126, mientras que el que accede al dólar mediante lo que se conoce como Contado con Liquidación (CCL) paga $114,03, por citar algunos casos. Además, una unidad de la moneda estadounidense se traduce en solo $45,69 para un productor de soja que recibe el pago por su exportación (dada la aplicación de retenciones); en $60 para un exportador de maíz, y en $62,05 para uno de leche.

En la Argentina hay más de una docena de valores para el billete estadounidense, según quién pague o cobre En la Argentina hay más de una docena de valores para el billete estadounidense, según quién pague o cobre Crédito: Shutterstock

La consultora Focus Market, que elaboró un análisis con cada tipo de dólar y su brecha respecto del oficial, detalló más de 15 cotizaciones diferentes del billete "verde". Su director, el analista Damián Di Pace, habla de un dólar fantasma. "Llamo así al dólar minorista, porque solo es posible verlo en la pizzarra de cotizaciones, pero no se lo puede comprar a ese valor, ya que se vende al precio oficial más el 30% del impuesto solidario", dice.

Di Pace explica que las restricciones para acceder al dólar generaron diversas cotizaciones paralelas, en un contexto de incertidumbre por la negociación de la deuda, la baja de tasa de interés en pesos y el incremento de la emisión monetaria, que originan expectativas de mayor devaluación del peso.

El economista Martín Tetaz sostiene que esta gran variedad de dólares es una de las formas que toma el control de cambio, que termina funcionando en la práctica como un sistema de tipos de cambio múltiples. "El partidario inicial de esta idea fue el empresario Marcelo Diamand, que consideraba que la industria argentina era competitiva, pero que no podía serlo del todo debido a que el campo era tan competitivo que generaba exceso de dólares y eso hacía que hubiera un tipo de cambio muy bajo. Entonces, sostenía que debía haber dos tipos de cambio: uno para el campo y otro para la industria", dice.

Con distintas salvedades, versiones y alternativas esto es, según Tetaz, lo que intenta hacer el Gobierno teniendo distintos tipos de cambio. "Le ofrece al campo el dólar más barato de todos, surgido del valor oficial menos las retenciones, y le ofrece a la industria una especie de protección extra con un dólar más alto. Con muchas imperfecciones, porque en la teoría de Diamand esto funcionaba mejor y la industria terminaba con un tipo de cambio bastante más alto, pero acá hoy se pueden conseguir bienes industriales a un dólar bastante barato. De hecho, todas las últimas medidas de la AFIP tienen que ver con limitar ese dólar, lo que se llama el control de los precios de transferencia", señala el economista.

Es muy difícil cobrar precios distintos cuando los que pagan un precio más alto se las ingenian para encontrar filtraciones y conseguir un dólar más bajo.

Esto que puede funcionar en la teoría, en la práctica tiene el problema de que cada vez que se diferencian precios aparece el Gobierno como monopolio discriminador, porque es el único al que se le puede comprar todo tipo de dólares que no sean el libre. "Entonces, puede discriminar exitosamente si logra evitar que los que compraron la entrada para la platea alta terminen colándose en la platea baja. Es muy difícil cobrar precios distintos cuando los que pagan un precio más alto se las ingenian para encontrar filtraciones y conseguir un dólar más bajo. Y esto termina pasando en todos los regímenes que ha ensayado la Argentina a lo largo de la historia", subraya Tetaz.

En este contexto, en el que la brecha entre el dólar oficial y el dólar libre se hace muy grande, empieza a haber, en la práctica, todo tipo de argucias para aprovechar determinado un tipo de cambio o para no verse perjudicado, según el caso. Así, pueden empezar a haber, por ejemplo, sobrefacturación de importaciones o subfacturación de exportaciones.

Pero, ¿cómo se empieza a armar toda esta "ensalada verde"? Gabriel Caamaño, economista de Consultora Ledesma, responde que lo primero que hay que entender es que hay mercados segmentados, donde no todos los jugadores pueden actuar de la misma manera. "Eso genera que el mismo bien, que es el dólar, tenga precios distintos. No todos podemos jugar en los mismos segmentos y las condiciones de oferta y demanda en cada casillero son distintas. Cuanto más se fuerza a que el que juega en un segmento no juegue en el otro, más es el potencial de divergencia. Los dólares que surgieron de esta mecánica son tres: el dólar oficial, el MEP (Mercado Electrónico de Pagos) y el CCL (Contado con liquidación)", afirma el economista.

Después, continúa Caamaño, existe un dólar que siempre está, pero que gana lugar cuando se restringe la oferta, que es el blue o paralelo (que es ilegal y cuyas operaciones están sujetas a la ley penal cambiaria). "En realidad, es un mercado que gana relevancia cuando aumentan los controles de cambio y se hace crecer la brecha cambiaria", remarca.