La Voz del Interior 17-12-2018 - Pablo Adreani China ya le bajó el pulgar a la soja proveniente de Estados Unidos a partir de la cosecha 2017/18, cuando ya se insinuaba el conflicto comercial entre ambas potencias. Si bien esta semana se conoció la noticia que los chinos habían reiniciado las compras de soja americana, el hecho concreto es que China no tiene otra alternativa que adquirir algo de la oleaginosa proveniente de dicho mercado.

Es conocido por todos que la oferta de Brasil y de la Argentina no es suficiente para compensar la menor demanda de soja americana; por este motivo, más temprano que tarde, deberá comprarle los farmers.

La historia reciente muestra que China compró de los Estados Unidos, durante la campaña 2017/18, un volumen de 27,6 millones de toneladas. En la cosecha 2016/17, las importaciones habían llegado a 36,1 millones. Conclusión, en el último año, los embarques a China se vieron reducidos en 8,5 millones de toneladas, y los embarques estimados para la nueva cosecha 2018/19 se estiman con una caída mucho mayor.

De acuerdo al International Agribusiness Group, las exportaciones de soja americana al gigante asiático en este ciclo podrían llegar a los 12,5 millones de toneladas. Es decir, un nuevo golpe oriental al modelo exportador americano.

Estados Unidos ha tenido en esta campaña, y previendo el conflicto comercial con China, una agresiva estrategia de ventas a otros destinos; aumentó fuerte las exportaciones a Colombia, Costa Rica, Japón, Corea, México, Taiwán y la Unión Europea, pero no es suficiente para compensar la fuerte reducción que supone el conflicto con China.

Los stocks, duplicados

El dato que hay que considerar es que, bajo este panorama, lo que lograron los chinos es haber impactado en el nivel de las existencias finales de soja en Estados Unidos.

El Usda proyecta 26 millones de toneladas de stocks, un aumento del 138 por ciento con respecto a las 10,92 millones de toneladas del año pasado.

Este es el principal fantasma bajista para el mercado de soja, y se podrá expresar o no a partir del segundo semestre de 2019, cuando se tenga certeza del volumen final exportado de soja desde Estados Unidos hacia a China. En este partido, los asiáticos tienen muchos aspectos en los que pueden ejercer influencia, pero antes deberán seguir de cerca cómo avanzan las cosechas de soja en Brasil y la Argentina, y cómo progresan sus compras a esos mercados. Recién a partir de ese momento podrán evaluar si necesitan comprar más soja americana o no. Y esta decisión tendrá impacto directo sobre la tendencia de los precios en Chicago y en el mercado mundial.

En Argentina

Mientras tanto, en el plano local, la caída en la oferta física por la fuerte pérdida de la cosecha anterior, está sosteniendo los precios de la soja disponible. De alguna forma, esto arrastra a la tendencia sostenida que muestra la oleaginosa de la nueva cosecha.

El grano disponible en Rosario está cotizando a 245 dólares la tonelada, mientras que el de la posición mayo 2019, en el Matba, tiene un precio de 243,5 dólares. Es decir, casi no hay pase entre la soja vieja y la nueva. La firmeza de la oleaginosa en los contratos a enero, a 249 dólares la tonelada, muestra la necesidad de la industria por hacerse de mercadería física. Pasado ese mes, entramos en la recta final de la evolución de los cultivos de soja de la nueva cosecha, y si no hay algún factor climático adverso, vamos a una súper cosecha de soja y a un potencial impacto bajista sobre los precios durante 2019.